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西南策略:外资取消限额A股影响几何?
发布日期:2019-10-08 04:52   来源:未知   阅读:

  9月10日,外管局发布消息,决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)的投资额度限制,同时也取消了单家境外机构投资者额度备案和审批以及RQFII试点国家和地区限制。

  9月10日,外管局发布消息,决定取消合格境外机构投资者(QFII)和人民币合格境外机构投资者(RQFII)的投资额度限制,同时也取消了单家境外机构投资者额度备案和审批以及RQFII试点国家和地区限制。

  本次政策导向的信号意义强于实际意义。QFII实行以来由证监会审核资格、外管局审核额度,此前经历了五次额度的扩大和两次监管的放松,本次取消限额是动作最大的改革。

  但截至2019年8月30日,QFII总额度3000亿美元,实际使用1113.8亿美元(共有322家境外投资机构使用),占比37.1%;RQFII总额度19400亿元人民币,实际使用6941.02亿元(共有260家境外投资机构使用),占比35.8%。

  进一步地,由于QFII/RQFII审批手续比较复杂,陆股通资金也对QFII形成了分流作用。

  陆股通操作简单直接,方便易行。每日虽有520亿元的交易限额,但总量并不设限。

  截至2019年6月,陆股通持股市值10405.2亿元,约占外资持股市值64%,远超QFII/RQFII。

  这是QFII总额度只使用了35%的一个重要原因,也进一步弱化了限额放开的冲击。

  但长期来看,随着我国金融市场国际影响力和对外开放程度的提升,QFII直接用美元结算的好处,有利于进一步吸引更多长线外资的进入。

  外资流入已是大势所趋。我国于2002年和2011年先后实行了QFII和RQFII制度试点,又在2014年和2015年分别开通了沪、深股通。外资随之不断涌入,在2019年6月末持股市值达16473亿元,较2013年底翻了近四倍。

  8、9月MSCI、标普道琼斯、富时罗素三大指数扩容相继落地,近期外资流入迎来高峰期。

  截至2018年底,我国外资持股占比境内流通股票市值3.5%,不仅远低于美国和日本等发达国家,比起韩国、巴西等新兴市场国家也逊色不少。外资的流入将会是长期的过程,有相当大的空间,也会加快市场风格的转换。

  长期来看外资涌入将加快推动市场估值体系重塑,对核心资产更加利好。建议持续关注西南股票池龙头标的。我们主要推荐TMT、医药与白酒龙头,包括

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  朱斌,西南证券首席策略分析师,经济学博士。本科毕业于复旦大学生物系,具有理工科与经济学交叉背景。曾就职于体制内智库上海社科院,从事宏观与产业研究,之后进入基金公司与证券公司,从事宏观研究、策略研究。2015年加入西南证券研究发展中心。具有宽广的研究视野,对宏观经济、行为金融学有深入研究;对国家政策动向,市场资金博弈十分敏感。曾获得2016年彭博通讯社A股最准策略分析师称号,2017年天眼最佳策略分析师称号。在2018年11月发布的报告《牛市前奏:心动先于帆动——2019年度策略报告》中在全国率先明确提出2019年度上证综指有望达到3200点,创业板达到1700点,是最早明确看好市场并给出具体点位判断的策略分析师。之后,其在2019年1月6日(上证指数2440点时)发布报告《“心动”才刚刚开始》,领先市场全面看多A股。之后,在4月14日,超市场预期的3月份社融数据公布后,当市场分析师一致看好经济与A股之时,冷静发布报告《社融超预期不改市场震荡趋势》,由全面看多转向谨慎,向客户明确提示市场风险。是2019年全市场极少数明确在2440看多,并在3288一线转为谨慎的策略分析师。其在7月份发布的报告《藏器待时,择机而行——2019年下半年策略展望》,从宏观经济、流动性、政策与公司业绩四个维度对于未来的经济与市场有详细而前瞻的分析。



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